Από την BlackRock και την Blackstone έως τα κρατικά επενδυτικά ταμεία της Κίνας, της Σαουδικής Αραβίας και της Νορβηγίας, οι μεγάλοι διαχειριστές κεφαλαίων διαδραματίζουν καθοριστικό ρόλο στις διεθνείς αγορές.
Όταν αναρωτιόμαστε ποιοι διαμορφώνουν τον κόσμο, το μυαλό μας στρέφεται συνήθως στους Donald Trump, Xi Jinping, Vladimir Putin, στους υπόλοιπους ηγέτες κρατών, στους στρατούς και στους τεχνολογικούς κολοσσούς.
Ωστόσο, υπάρχει ένα ακόμη κέντρο ισχύος που αποκτά ολοένα μεγαλύτερη σημασία: οι επενδυτικοί οργανισμοί, τα κρατικά επενδυτικά ταμεία, οι οικογενειακοί επιχειρηματικοί όμιλοι και οι εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων που διαχειρίζονται τρισεκατομμύρια δολάρια.
Οι συγκεκριμένοι οργανισμοί μπορούν να καθορίσουν ποιες επιχειρήσεις θα αναπτυχθούν, ποιες τεχνολογίες θα προχωρήσουν και ποια λιμάνια, ενεργειακοί διάδρομοι ή κέντρα δεδομένων θα εξασφαλίσουν χρηματοδότηση.
Δεν θα ήταν σωστό να υποστηρίξουμε ότι καθορίζουν άμεσα τις πολιτικές αποφάσεις. Ωστόσο, οι μεγάλες κινήσεις κεφαλαίων μπορούν να έχουν συνέπειες στις οικονομικές επιλογές των χωρών, στις δυνατότητες άσκησης εξωτερικής πολιτικής και στους υπολογισμούς τους για την ασφάλεια.
Τον 21ο αιώνα, η ισχύς δεν αφορά μόνο τη διακυβέρνηση ενός κράτους, αλλά και την ικανότητα κατεύθυνσης του κεφαλαίου, της τεχνολογίας και των στρατηγικών επενδύσεων.
Ποιοι διαχειρίζονται τρισεκατομμύρια δολάρια
Ο Αμερικανός Larry Fink, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της BlackRock, βρίσκεται επικεφαλής ενός από τους μεγαλύτερους επενδυτικούς οργανισμούς στον κόσμο, ο οποίος διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία πελατών ύψους περίπου 15,5 τρισ. δολαρίων.
Τα χρήματα αυτά δεν αποτελούν προσωπική περιουσία του Fink ούτε ανήκουν στο σύνολό τους στην BlackRock.
Ωστόσο, η διαχείριση χαρτοφυλακίων τέτοιου μεγέθους προσδίδει στον οργανισμό σημαντική οικονομική επιρροή στις διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγορές.
Η Blackstone, υπό τον Stephen Schwarzman, διαθέτει υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία περίπου 1,3 τρισ. δολαρίων, με ισχυρή παρουσία στα ακίνητα, στις υποδομές και στην ιδιωτική πίστη.
Η Brookfield του Bruce Flatt δραστηριοποιείται επίσης σε μεγάλη κλίμακα, με επενδύσεις στην ενέργεια και στις υποδομές.
Στην Κίνα, η κρατική επενδυτική εταιρεία China Investment Corporation (CIC) ξεχωρίζει με συνολικά περιουσιακά στοιχεία περίπου 1,6 τρισ. δολαρίων.
Ο Zhang Qingsong διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στις διεθνείς επενδυτικές δραστηριότητές της.
Στη Σιγκαπούρη, το GIC, υπό τη διοίκηση του Lim Chow Kiat, διαχειρίζεται κρατικά αποθεματικά.
Παράλληλα, η Temasek διαθέτει χαρτοφυλάκιο περίπου 518 δισ. δολαρίων Σιγκαπούρης, με επενδύσεις στους τομείς της τεχνολογίας, των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών και της υγείας.
Στη Σαουδική Αραβία, το Public Investment Fund (PIF), με περιουσιακά στοιχεία άνω των 900 δισ. δολαρίων, βρίσκεται στο επίκεντρο της στρατηγικής οικονομικής διαφοροποίησης της χώρας. Στη διοίκησή του ξεχωρίζουν ο διάδοχος του θρόνου Mohammed bin Salman και ο Yasir Al-Rumayyan.
Στη Νορβηγία, το κρατικό επενδυτικό ταμείο, με περιουσιακά στοιχεία περίπου 2,3 τρισ. δολαρίων, διοικείται από τον Nicolai Tangen.
Στην Ευρώπη, η Investor AB της οικογένειας Wallenberg, η Grosvenor στο Ηνωμένο Βασίλειο, η Wendel στη Γαλλία και η Partners Group στην Ελβετία αντιπροσωπεύουν διαφορετικά μοντέλα μακροπρόθεσμων επενδύσεων.
Στην Ινδία, οι επιχειρηματικοί όμιλοι των Mukesh Ambani και Gautam Adani, καθώς και οι Tata και Birla, αποτελούν σημαντικούς παράγοντες συγκέντρωσης και επένδυσης κεφαλαίων.
Στο Μεξικό, ο Carlos Slim και η América Móvil, στη Βραζιλία οι επενδυτικές συνεργασίες του Jorge Paulo Lemann, ενώ στην Αφρική οι Aliko Dangote και Johann Rupert συγκαταλέγονται στους σημαντικούς επιχειρηματικούς παράγοντες.
Πρέπει, ωστόσο, να σημειωθεί ότι τα μεγέθη αυτών των οργανισμών δεν υπολογίζονται με ενιαίο τρόπο. Τα υπό διαχείριση κεφάλαια πελατών, η αξία μιας επιχείρησης και ο ισολογισμός ενός κρατικού επενδυτικού ταμείου αποτελούν διαφορετικά μεγέθη.
Κεφάλαιο, εξωτερική πολιτική και πολιτικές αποφάσεις
Η σχέση ανάμεσα στο μεγάλο κεφάλαιο και την πολιτική εξουσία δεν είναι καινούργια.
Η χρηματοδότηση προεκλογικών εκστρατειών, το lobbying, η ιδιοκτησία μέσων ενημέρωσης, οι δεξαμενές σκέψης και οι σχέσεις μεταξύ δημόσιου και ιδιωτικού τομέα αποτελούν εδώ και χρόνια αντικείμενα συζήτησης στις δημοκρατικές κοινωνίες.
Παράλληλα, οι διεθνείς κινήσεις κεφαλαίων μπορούν να επηρεάσουν τις οικονομικές επιλογές των κρατών.
Οι κυρώσεις, οι όροι δανεισμού, η μεταφορά τεχνολογίας και οι επενδύσεις σε κρίσιμες υποδομές έχουν σημασία για τις αποφάσεις εξωτερικής πολιτικής.
Ωστόσο, από αυτό δεν προκύπτει ότι συγκεκριμένοι επενδυτικοί οργανισμοί ελέγχουν κυβερνήσεις ή πολιτικούς ηγέτες.
Ένας τέτοιος ισχυρισμός απαιτεί συγκεκριμένα αποδεικτικά στοιχεία.
Άλλο είναι να αναγνωρίζουμε σοβαρά την πολιτική επιρροή του κεφαλαίου και άλλο να θεωρούμε ότι πίσω από κάθε επένδυση κρύβεται πολιτική παρέμβαση.
Η ορθή προσέγγιση δεν είναι η εκ των προτέρων καχυποψία απέναντι στα ξένα κεφάλαια, αλλά η αξιολόγησή τους με βάση τη διαφάνεια, τον ανταγωνισμό, τον έλεγχο για λόγους εθνικής ασφάλειας και την εφαρμογή των κανόνων δικαίου.
Η νέα εξίσωση της παγκόσμιας ισχύος
Τα ξένα κεφάλαια αποτελούν σημαντική ευκαιρία για την οικονομική ανάπτυξη. Όταν επενδύονται με τους κατάλληλους όρους, μπορούν να συμβάλουν στη δημιουργία θέσεων εργασίας, στη μεταφορά τεχνογνωσίας, στην αύξηση της παραγωγικότητας και στην ενίσχυση των εξαγωγών.
Την ίδια στιγμή, η προστασία των στρατηγικών περιουσιακών στοιχείων και η διατήρηση της ανεξαρτησίας στη λήψη οικονομικών αποφάσεων έχουν εξίσου μεγάλη σημασία.
Το ερώτημα δεν πρέπει να περιορίζεται στο «ποιος θα επενδύσει».
Το ουσιαστικό ερώτημα είναι: «Σε ποιες παγκόσμιες επενδύσεις θα συμμετέχουμε, ποιες τεχνολογίες θα κατέχουμε και σε ποιες στρατηγικές αποφάσεις θα διαδραματίζουμε ουσιαστικό ρόλο;».
Η οικονομική κυριαρχία του μέλλοντος δεν θα μετριέται μόνο από την ικανότητα προστασίας των συνόρων, αλλά και από τη δυνατότητα μιας χώρας να χρηματοδοτεί το δικό της μέλλον.
Δεν πρέπει να φοβόμαστε το κεφάλαιο. Πρέπει, όμως, να κατανοούμε σωστά τη δύναμή του, τα όριά του και τις στρατηγικές συνέπειες που μπορεί να έχει.
www.bankingnews.gr
Ωστόσο, υπάρχει ένα ακόμη κέντρο ισχύος που αποκτά ολοένα μεγαλύτερη σημασία: οι επενδυτικοί οργανισμοί, τα κρατικά επενδυτικά ταμεία, οι οικογενειακοί επιχειρηματικοί όμιλοι και οι εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων που διαχειρίζονται τρισεκατομμύρια δολάρια.
Οι συγκεκριμένοι οργανισμοί μπορούν να καθορίσουν ποιες επιχειρήσεις θα αναπτυχθούν, ποιες τεχνολογίες θα προχωρήσουν και ποια λιμάνια, ενεργειακοί διάδρομοι ή κέντρα δεδομένων θα εξασφαλίσουν χρηματοδότηση.
Δεν θα ήταν σωστό να υποστηρίξουμε ότι καθορίζουν άμεσα τις πολιτικές αποφάσεις. Ωστόσο, οι μεγάλες κινήσεις κεφαλαίων μπορούν να έχουν συνέπειες στις οικονομικές επιλογές των χωρών, στις δυνατότητες άσκησης εξωτερικής πολιτικής και στους υπολογισμούς τους για την ασφάλεια.
Τον 21ο αιώνα, η ισχύς δεν αφορά μόνο τη διακυβέρνηση ενός κράτους, αλλά και την ικανότητα κατεύθυνσης του κεφαλαίου, της τεχνολογίας και των στρατηγικών επενδύσεων.
Ποιοι διαχειρίζονται τρισεκατομμύρια δολάρια
Ο Αμερικανός Larry Fink, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της BlackRock, βρίσκεται επικεφαλής ενός από τους μεγαλύτερους επενδυτικούς οργανισμούς στον κόσμο, ο οποίος διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία πελατών ύψους περίπου 15,5 τρισ. δολαρίων.
Τα χρήματα αυτά δεν αποτελούν προσωπική περιουσία του Fink ούτε ανήκουν στο σύνολό τους στην BlackRock.
Ωστόσο, η διαχείριση χαρτοφυλακίων τέτοιου μεγέθους προσδίδει στον οργανισμό σημαντική οικονομική επιρροή στις διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγορές.
Η Blackstone, υπό τον Stephen Schwarzman, διαθέτει υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία περίπου 1,3 τρισ. δολαρίων, με ισχυρή παρουσία στα ακίνητα, στις υποδομές και στην ιδιωτική πίστη.
Η Brookfield του Bruce Flatt δραστηριοποιείται επίσης σε μεγάλη κλίμακα, με επενδύσεις στην ενέργεια και στις υποδομές.
Στην Κίνα, η κρατική επενδυτική εταιρεία China Investment Corporation (CIC) ξεχωρίζει με συνολικά περιουσιακά στοιχεία περίπου 1,6 τρισ. δολαρίων.
Ο Zhang Qingsong διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στις διεθνείς επενδυτικές δραστηριότητές της.
Στη Σιγκαπούρη, το GIC, υπό τη διοίκηση του Lim Chow Kiat, διαχειρίζεται κρατικά αποθεματικά.
Παράλληλα, η Temasek διαθέτει χαρτοφυλάκιο περίπου 518 δισ. δολαρίων Σιγκαπούρης, με επενδύσεις στους τομείς της τεχνολογίας, των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών και της υγείας.
Στη Σαουδική Αραβία, το Public Investment Fund (PIF), με περιουσιακά στοιχεία άνω των 900 δισ. δολαρίων, βρίσκεται στο επίκεντρο της στρατηγικής οικονομικής διαφοροποίησης της χώρας. Στη διοίκησή του ξεχωρίζουν ο διάδοχος του θρόνου Mohammed bin Salman και ο Yasir Al-Rumayyan.
Στη Νορβηγία, το κρατικό επενδυτικό ταμείο, με περιουσιακά στοιχεία περίπου 2,3 τρισ. δολαρίων, διοικείται από τον Nicolai Tangen.
Στην Ευρώπη, η Investor AB της οικογένειας Wallenberg, η Grosvenor στο Ηνωμένο Βασίλειο, η Wendel στη Γαλλία και η Partners Group στην Ελβετία αντιπροσωπεύουν διαφορετικά μοντέλα μακροπρόθεσμων επενδύσεων.
Στην Ινδία, οι επιχειρηματικοί όμιλοι των Mukesh Ambani και Gautam Adani, καθώς και οι Tata και Birla, αποτελούν σημαντικούς παράγοντες συγκέντρωσης και επένδυσης κεφαλαίων.
Στο Μεξικό, ο Carlos Slim και η América Móvil, στη Βραζιλία οι επενδυτικές συνεργασίες του Jorge Paulo Lemann, ενώ στην Αφρική οι Aliko Dangote και Johann Rupert συγκαταλέγονται στους σημαντικούς επιχειρηματικούς παράγοντες.
Πρέπει, ωστόσο, να σημειωθεί ότι τα μεγέθη αυτών των οργανισμών δεν υπολογίζονται με ενιαίο τρόπο. Τα υπό διαχείριση κεφάλαια πελατών, η αξία μιας επιχείρησης και ο ισολογισμός ενός κρατικού επενδυτικού ταμείου αποτελούν διαφορετικά μεγέθη.
Κεφάλαιο, εξωτερική πολιτική και πολιτικές αποφάσεις
Η σχέση ανάμεσα στο μεγάλο κεφάλαιο και την πολιτική εξουσία δεν είναι καινούργια.
Η χρηματοδότηση προεκλογικών εκστρατειών, το lobbying, η ιδιοκτησία μέσων ενημέρωσης, οι δεξαμενές σκέψης και οι σχέσεις μεταξύ δημόσιου και ιδιωτικού τομέα αποτελούν εδώ και χρόνια αντικείμενα συζήτησης στις δημοκρατικές κοινωνίες.
Παράλληλα, οι διεθνείς κινήσεις κεφαλαίων μπορούν να επηρεάσουν τις οικονομικές επιλογές των κρατών.
Οι κυρώσεις, οι όροι δανεισμού, η μεταφορά τεχνολογίας και οι επενδύσεις σε κρίσιμες υποδομές έχουν σημασία για τις αποφάσεις εξωτερικής πολιτικής.
Ωστόσο, από αυτό δεν προκύπτει ότι συγκεκριμένοι επενδυτικοί οργανισμοί ελέγχουν κυβερνήσεις ή πολιτικούς ηγέτες.
Ένας τέτοιος ισχυρισμός απαιτεί συγκεκριμένα αποδεικτικά στοιχεία.
Άλλο είναι να αναγνωρίζουμε σοβαρά την πολιτική επιρροή του κεφαλαίου και άλλο να θεωρούμε ότι πίσω από κάθε επένδυση κρύβεται πολιτική παρέμβαση.
Η ορθή προσέγγιση δεν είναι η εκ των προτέρων καχυποψία απέναντι στα ξένα κεφάλαια, αλλά η αξιολόγησή τους με βάση τη διαφάνεια, τον ανταγωνισμό, τον έλεγχο για λόγους εθνικής ασφάλειας και την εφαρμογή των κανόνων δικαίου.
Η νέα εξίσωση της παγκόσμιας ισχύος
Τα ξένα κεφάλαια αποτελούν σημαντική ευκαιρία για την οικονομική ανάπτυξη. Όταν επενδύονται με τους κατάλληλους όρους, μπορούν να συμβάλουν στη δημιουργία θέσεων εργασίας, στη μεταφορά τεχνογνωσίας, στην αύξηση της παραγωγικότητας και στην ενίσχυση των εξαγωγών.
Την ίδια στιγμή, η προστασία των στρατηγικών περιουσιακών στοιχείων και η διατήρηση της ανεξαρτησίας στη λήψη οικονομικών αποφάσεων έχουν εξίσου μεγάλη σημασία.
Το ερώτημα δεν πρέπει να περιορίζεται στο «ποιος θα επενδύσει».
Το ουσιαστικό ερώτημα είναι: «Σε ποιες παγκόσμιες επενδύσεις θα συμμετέχουμε, ποιες τεχνολογίες θα κατέχουμε και σε ποιες στρατηγικές αποφάσεις θα διαδραματίζουμε ουσιαστικό ρόλο;».
Η οικονομική κυριαρχία του μέλλοντος δεν θα μετριέται μόνο από την ικανότητα προστασίας των συνόρων, αλλά και από τη δυνατότητα μιας χώρας να χρηματοδοτεί το δικό της μέλλον.
Δεν πρέπει να φοβόμαστε το κεφάλαιο. Πρέπει, όμως, να κατανοούμε σωστά τη δύναμή του, τα όριά του και τις στρατηγικές συνέπειες που μπορεί να έχει.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών